文 / 詹長霖
多年來，中國企業把上市當作成功的標誌，但是近期中國海外上市的企業紮堆私有化退市，許多企業大鱷捲入這次退市浪潮中（當然還有大家熟悉的阿裡巴巴和萬達影線），對於這一現象許多人表示不解？為何從積極上市到不願呆在股市？儘管你打開流覽器可以看到各種剖析，但回歸其根本，一個成功的企業，它應該在不同時期怎樣調整自己的商業模式呢？我認為上市公司私有化不失為一次好的商業模式創新！
「企業如何應對挑戰從而能使自身在激烈的競爭中生存並高效的發展下去？」我想只要從這點去想，很快就會豁然開朗！現代管理學之父彼得•杜拉克說過「當今企業之間的競爭，不是產品之間的競爭，而是商業模式之間的競爭。」是的，我們看看這個資料（今天，美國企業占60%的創新是商業模式的創新，40%的創新才是技術創新）就會知道它的重要性，而完整的商業模式體系包括定位、業務系統、關鍵資源能力、盈利模式、自由現金流結構和企業價值六個方面。這六個方面相互影響，構成有機的商業模式體系。
從企業定位看：為什麼企業要選擇上市？一般來說，首先企業上市是希望得到快速的成長，可將融資用於技術研發和發展生產，甚至用於償還現有債務，而企業成長過程中的風險，也由股東們分擔了；其次，企業通過上市能迅速提高公眾對公司產品的知名度，以便建立公司品牌增加市場份額。簡單點說，其目的不過為：融資——大幅成長——確立品牌。所以為什麼退市的大軍中有那麼多耳熟能詳的大鱷，當他們的企業壯大成熟，在市場上也建立了知名品牌，再成長的空間已經有限。這時，上市的那幾點好處已經用完：不用集資，不用企業以外的股東來承擔風險，自然也就不願意讓「外人」來分享勝利果實了。
從盈利模式看：
日本日產汽車公司CEO戈恩•卡洛斯這樣看待企業的贏利模式「這是一個贏利至上的時代，在這個時代裡，誰能持續獲得比同行更高的利潤，誰就是真正的贏者，所以我們需要一個有效的贏利模式，讓我們的希望變成現實。」
企業前期需要資金，需要打響知名度，不得不走的路就是上市，這樣一來CEO將面對大量的涉外活動，比如要跟媒體和分析師保持互動，還要備受公司股價上下波動的褒貶之詞，導致把關注的焦點放在短期收益、而非長期增長上。又因投資者不斷尋求收益增長，所以管理層往往為了追求高額利潤做出瘋狂的決策。但是後期，這樣的盈利模式已走不通，企業退市之後CEO就可以將主要精力集中在業務運營上，同時管理層也相對更加獨立，也不怕金融資本的惡意收購，也不會受買空賣空等行為的干擾（在國內的A股市場上，上市公司可能從來不用擔心公司股票被做空。但是，華爾街的生態環境則完全不同，大量的如混水公司這類做空機構，每天都在伺機尋找獵物，而高股價的小盤中國股是他們最理想的槍靶子）。
從企業價值看：
對於所有在美國上市的中國企業而言，都面臨著低於美國同類上市公司估值的困擾。從長期發展戰略考慮，現在提出私有化是明智之舉。就拿奇虎來說，奇虎本次提交私有化要約的主要原因來自於360目前80億美元的市值，並未充分體現360的公司價值。
企業退市或許不是好事，但未必是一件不好的事！因為它何嘗不是一次在商業模式上的創新呢？企業的成功不再只有上市的一個風向標，事實上在美國，無數優質公司都不在股市之中，比如華爾街上有名的彭博社，甚至是活躍在中國市場的高盛集團，可謂全球頂級的金融機構，自成立以來一直採用合夥人制。所以我們國內的企業又何必被「上市公司」這個光環束手束腳呢？
圖文提供 / 詹長霖
